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星球商評:三伏天穿羽絨服

2019年06月26日 00:15來源:未知手機版

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文/新浪財經意見領袖專欄機構 星球商評

去年9月,紐約時裝周的主會場上,安妮·海瑟薇夫婦、“鷹眼”杰瑞米·雷納、鄧文迪等名人,圍觀了波司登的發布會。

從2008年開始,波司登已經10年沒有風光過了。上一個財年,他們取得了這樣的成績:

單品牌零售破百億;

中高端銷量翻了5倍;

股價漲幅超過130%。

在這家幾乎由董事長高德康一手帶大的企業中,有十幾位高管都是家族里的親戚。集團開會前,總是要預演幾次:

“在尊敬的高總、梅總的帶領下,我們取得了輝煌的成就。”

本來,還有四天,他們就要發布再造輝煌的財報了。

今天上午,一家叫博力達思(Bonitas)的做空機構突然發布了一份35頁的報告,歷數波司登三大罪狀:

虛增凈利潤至少8.04億;

收購交易中利益輸送高達20億元;

董事長私下轉移公司財產。

大星翻閱了這份報告,對于虛增凈利潤,博力達思做了非常細致的研究,他們發現波司登不少子公司的營收賬款比年營收高太多,比如康博服飾需要569年才能把應收賬款收齊。

關于收購交易利益輸送,都與一位叫周美和的先生有關。

2008年,周先生以1650萬購買了女裝品牌杰西,隨后被波司登以6.64億元的價格收購;2013年,周先生以1750萬元的價格收購了邦寶,3年后,波司登又以7.15億元的價格收購;2015年,周先生以5.3億元買下欣悅集團,僅僅一年后,就以6.6億的價格賣給了波司登。

3年收益40倍,這哪里是在賣公司,明明是在炒比特幣。

不僅證據扎實,博力達思報告用詞也非常生動。比如說波司登的股票是惡性癌癥腫瘤;董事長高德康從波司登偷走了他所能偷的一切,并最終得出了波司登股票一分錢也不值的結論。

做空報告發布后,波司登股價暴跌超過24%,市值在一小時內縮水了60億。盡管成立不久,博力達思已經有過好幾場“輝煌”的戰績,其中包括浩沙國際、中新控股等公司。

事后,波司登先是告訴媒體,如何反駁做空還在內部討論,隨后又說報告不實,存在嚴重誤導,將盡快發表澄清聲明。

波司登一度占據過國內羽絨服市場的四成,而現在,這個數字是4%。

2009年,成功赴港上市后,波司登忙于向四季化服裝品牌轉型,并且希望趕上國內消費升級的潮頭。2011年,董事長高德康的兒子高曉東開始負責公司的國際化,斥資3億在倫敦開了旗艦店。瘋狂的擴展模式,讓波司登在國內很快就有超過14000家門店。

店多了,營收卻越來越少。大星看過一個外國統計數據,中國羽絨服的普及率只有10%,歐美國家是我們好幾倍。王樸石問大星:

我們的羽絨服里沒有羽絨,他們是怎么知道的?

去年,波司登開始弱化非羽絨服業務,并開啟了大規模的廣告宣傳,一共花了5個億。大星看過他們各式各樣的軟文,主要是以碰瓷“加拿大鵝”為主,比如:

加拿大人不買鵝也要海淘波司登。

一系列高端化的舉措收到了成效。過去一年,波司登羽絨服平均售價提升了三成,千元以上羽絨服比例超過六成。當然,去年的加拿大鵝事件也算助攻了。

在博力達思的那份做空報告中,有這樣一句話:

即使在我們揭發了管理層的邪惡活動之后,許多人仍然因為繼續相信管理層的謊言而損失了大量資金。

王樸石說,這家做空機構真會選時間,夏天誰買羽絨服啊。

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